РАЗВИТИЕ ПЕРЕДОВЫХ ПРАКТИК ОТВЕТСТВЕННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Глобальные тенденции указывают на изменение инвестиционных стратегий и ориентиров инвестиционных компаний и финансовых институтов. Приверженность эмитентов принципам устойчивого развития становится одним из важных факторов, определяющих выбор объектов для инвестирования. Будучи участником Инициативы SSE, Биржа разделяет принципы ответственного инвестирования и создает возможности для расширения данной практики в России.

Сектор устойчивого развития

3-3

ПАО Московская Биржа в сотрудничестве с Минэкономразвития России в августе 2019 года создало Сектор устойчивого развития – специальный сектор для обращения целевых ценных бумаг.

Цели создания Сектора устойчивого развития:

содействовать привлечению компаниями, государственными органами и другими эмитентами средств на реализацию экологических и социальных проектов;
создать условия для привлечения иностранных инвестиций в российские облигации;
предложить инструментарий для финансирования инициатив в рамках национальных проектов и в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 года № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года».

Сектор устойчивого развития в 2022 году состоял из четырех самостоятельных сегментов.

Сегменты Сектора устойчивого развития

Сегмент зеленых облигаций	Сегмент социальных облигаций	Сегмент облигаций устойчивого развития	Сегмент национальных и адаптационных проектов
Зеленые облигации – долговые ценные бумаги, средства от которых идут на финансирование проектов, направленных на улучшение экологической ситуации. Проекты могут быть связаны с ВИЭ, экологически чистым транспортом, повышением энергоэффективности, сокращением выбросов парниковых газов, переработкой отходов и другими направлениями	Социальные облигации – долговые ценные бумаги, средства от которых направляются на проекты, имеющие преимущественно социальное значение. Проекты могут быть связаны с созданием социальной инфраструктуры или развитием социальных услуг, строительством доступного жилья, развитием малого предпринимательства и другими социальными задачами	В данный сегмент включаются ценные бумаги компаний, осуществляющих экологические и социальные проекты устойчивого развития	Ценные бумаги данного сегмента должны соответствовать целям национальных проектов или таксономии адаптационных климатических проектов

Принципы включения облигаций в Сектор устойчивого развития

FN-EX-410a.4

В сегмент зеленых облигаций могут быть включены облигации российских и иностранных эмитентов при условии наличия независимой внешней оценки соответствия выпуска(-ов) (программ) облигаций, или инвестиционного(-ых) проекта(-ов), или документа эмитента международно признанным принципам зеленых облигаций (англ. Green Bond Principles, GBP) Международной ассоциации рынков капитала (англ. International Capital Market Association, ICMA) или Международной некоммерческой организации «Инициатива по климатическим облигациям» (англ. Climate Bonds Initiative, CBI), а также российским принципам, стандартам в сфере экологии, и/или зеленого финансирования, и/или устойчивого развития, предусмотренным Стандартами эмиссии.

В сегмент социальных облигаций могут быть включены облигации российских и иностранных эмитентов при условии наличия независимой внешней оценки соответствия выпуска(-ов) (программ) облигаций, или инвестиционного(-ых) проекта(-ов), или документа эмитента международно признанным принципам социальных облигаций (SBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA), а также российским принципам, стандартам в сфере социального финансирования и/или устойчивого развития в части социальных проектов, предусмотренным Стандартами эмиссии.

В сегмент облигаций устойчивого развития могут включаться облигации при условии наличия независимой внешней оценки соответствия выпуска(-ов) (программ) облигаций, или инвестиционного(-ых) проекта(-ов), или политики эмитента по привлечению денежных средств международно признанным принципам зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) или Международной некоммерческой организации «Инициатива по климатическим облигациям» (CBI), международно признанным принципам социальных облигаций (SBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA), а также российским принципам, стандартам в сфере зеленого и социального финансирования и/или устойчивого развития в части социальных проектов, предусмотренным Стандартами эмиссии.

В сегмент национальных и адаптационных проектов могут включаться облигации при наличии решения органов или должностных лиц государственной власти, межведомственных комиссий о соответствии задачам и результатам одного из указанных национальных проектов: «Экология», «Жилье и городская среда», «Комплексный план модернизации и расширения магистральной инфраструктуры», «Демография», «Здравоохранение», «Образование», «Производительность труда и поддержка занятости», «Культура», – или федерального проекта «Внедрение наилучших доступных технологий» либо при наличии независимой внешней оценки, свидетельствующей о соответствии критериям (таксономии) адаптационных проектов, для финансирования (рефинансирования) которых будут использоваться денежные средства, полученные от размещения облигаций.

Правила листинга

Для рассмотрения вопроса о включении выпуска в Сектор устойчивого развития эмитенту необходимо представить следующие документы:

заявление о включении в сектор;
заключение внешнего верификатора;
обязательство не реже одного раза в год в течение периода обращения облигаций раскрывать информацию о надлежащем использовании привлеченных средств;
для сегмента национальных проектов – решение органов и должностных лиц государственной власти, межведомственных комиссий в отношении выпуска облигаций, организации или инвестиционного проекта о соответствии задачам и результатам одного из национальных проектов.

Ключевые документы:

Ответственный орган:

Департамент листинга.

ESG-индексы

3-3

В рамках заключенного в марте 2019 года соглашения о сотрудничестве между ПАО Московская Биржа и РСПП проводится расчет индексов устойчивого развития – Ответственность и открытость и Вектор устойчивого развития. Целью соглашения о сотрудничестве является развитие и укрепление ответственной деловой практики российских эмитентов, повышение их инвестиционной привлекательности, а также содействие росту прозрачности эмитентов и укреплению доверия к ним со стороны инвесторов.

Состав баз расчета индексов пересматривается ежегодно по результатам анализа РСПП отчетности крупнейших российских компаний. Значения индексов публикуются на сайтах Биржи и РСПП, а также ежедневно транслируются через информационные агентства.

Ключевые документы:

Методика расчета индексов устойчивого развития МосБиржи – РСПП, 2021;
Методика расчета Индекса МосБиржи российских корпоративных еврооблигаций «РСХБ – РСПП – Вектор устойчивого развития», 2020.

Ответственный орган:

Департамент индексов и биржевой информации.

ESG-БПИФы

3-3

ESG-БПИФы строят свои инвестиционные стратегии и определяют структуру активов на основе соответствующих биржевых индексов устойчивого развития ПАО Московская Биржа. Приобретая паи ESG-БПИФа, инвестор получает доступ к диверсифицированному портфелю, сформированному из наиболее успешных российских компаний, приверженных принципам устойчивого развития, и может самостоятельно управлять паями. БПИФы являются российским аналогом Exchange Traded Funds (ETF), которые в мире наиболее востребованы частными инвесторами.

Ключевой документ:

Правила проведения торгов на фондовом рынке ПАО Московская Биржа.

Ответственный орган:

Департамент рынка акций.

Сектор Роста

3-3

Начиная с 2017 года Группа «Московская Биржа» совместно с Банком России и рядом других партнеров, в числе которых Минэкономразвития России, Корпорация МСП, АО «МСП Банк», успешно реализует проект «Сектор Роста».

Целью проекта является привлечение финансирования в наиболее перспективные компании малого и среднего бизнеса. Основная задача Сектора состоит в содействии реализации Национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы». В Секторе уже построена развитая экосистема, включающая:

правила вхождения в Сектор, в том числе в систему управления рисками при отборе компаний;
круг партнеров (институтов развития);
сеть организаций, оказывающих профессиональные услуги;
инструменты государственной поддержки.

Сектор Роста Биржи получает государственную поддержку, предусмотренную Постановлением Правительства Российской Федерации от 30 апреля 2019 года № 532, включая компенсацию части затрат на выпуск облигаций и части расходов по договорам о присвоении кредитного рейтинга.

Инструменты поддержки компаний в Секторе Роста:

субсидирование ставки купона по облигациям – в размере 70 % от ключевой ставки Банка России;
субсидирование затрат на выход компаний на фондовый рынок – не более 2,5 млн рублей;
якорные инвестиции от АО «МСП Банк» и участие банка в качестве соорганизатора облигационных выпусков;
гарантии/поручительства по облигационным выпускам от Корпорации МСП (до 1 млрд рублей);
содействие территориальных подразделений Банка России в организации мероприятий для эмитентов;
отмена платы за листинг для субъектов МСП при размещении облигаций объемом до 400 млн рублей до конца 2023 года.

Правила листинга

Основные требования к субъектам МСП включают следующие положения.

Срок существования эмитента на момент включения должен составлять не менее трех лет.

Выручка эмитента должна составлять не менее 120 млн рублей. Предельное значение выручки эмитента при выпуске облигаций – до 10 млрд рублей, при выпуске акций – до 25 млрд рублей.

При выпуске облигаций:

объем выпуска должен составлять не менее 50 млн рублей;
наличие кредитного рейтинга не ниже ВВ– по российской шкале или поддержки от одного из институтов развития (гарантии (поручительства) от Корпорации МСП, якорных инвестиций от АО «МСП Банк»).

Приоритет отдается:

субъектам МСП;
компаниям, показывающим рост финансовых результатов;
промышленным компаниям;
компаниям, имеющим экспортные доходы;
компаниям, получившим поддержку от Корпорации МСП, АО «МСП Банк», Фонда развития промышленности (ФРП), Российского экспортного центра (РЭЦ) или Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ).

Отбор компаний и система управления рисками

Компании, желающие войти в Сектор Роста, должны соответствовать ряду критериев. Каждый новый эмитент должен пройти процедуру «Знай своего клиента» (англ. Know Your Customer, KYC), в рамках которой специалисты департаментов ПАО Московская Биржа проводят проверку претендента по параметрам наличия рисков. При обнаружении потенциальных рисков бумаги эмитента направляются на рассмотрение Комитета Совета Сектора Роста, который принимает рекомендательное решение.

Многие компании малого и среднего бизнеса попадают в Сектор Роста при получении поддержки от партнеров (например, гарантии или поручительства от Корпорации МСП, якорных инвестиций от АО «МСП Банк» или субсидирования процентной ставки по купону), что снижает риски дефолта.

Рынок инноваций и инвестиций

3-3

С 2009 года на Бирже успешно функционирует Рынок инноваций и инвестиций (РИИ), который был создан для содействия привлечению инвестиций в инновационный сектор российской экономики.

Ключевой документ:

Правила отнесения акций и облигаций российских организаций, а также инвестиционных паев, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, к ценным бумагам высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики, утвержденные Постановлением Правительства Российской Федерации от 22 февраля 2012 года № 156.

Ответственные органы:

управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти;
Комитет по развитию рынка инноваций и инвестиций;
Координационный совет по рынку инноваций и инвестиций.

Правила листинга

Основные правила листинга включают следующие требования:

рыночная капитализация компании не менее 500 млн рублей;
сфера деятельности: телекоммуникации, интернет, программное обеспечение, разработка и производство полупроводниковых приборов, биотехнологии, фармацевтика, высокие технологии, наукоемкие технологии, новые материалы, энергоэффективность и другие направления;
наличие у эмитента и/или выпуска облигаций кредитного рейтинга одного из одобренных рейтинговых агентств;
проспект ценных бумаг должен быть составлен в соответствии с требованиями российского законодательства и стандартами раскрытия информации;
инвестиционный меморандум с более детальной информацией о финансовой и операционной деятельности компании, а также основными целями и планами по обеспечению потенциального роста.

Для инновационного сегмента требуется присутствие листингового агента (консультанта, брокера или инвестиционной компании, аккредитованной Биржей).

Инструменты поддержки компаний в Секторе РИИ:

маркетинговые программы по продвижению ценных бумаг компаний в ходе IPO/SPO;
привлечение инвесторов, нацеленных на компании данного типа;
IR-услуги и инструменты: презентации для инвесторов, роуд-шоу, вебинары;
информационно-аналитическая поддержка на основе ежемесячных отчетов РИИ;
доступ к пенсионным накоплениям: в соответствии с Положением Банка России № 580-П до 5 % портфеля пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов может быть инвестировано в акции эмитентов, включенных в Сегмент РИИ-Прайм;
налоговые льготы для инвесторов.

Рынок углеродных единиц

3-2

Биржа считает, что создание добровольного рынка углеродных единиц является одним из ключевых шагов на пути формирования реальных экономических стимулов для проектов декарбонизации в рамках обязательств Российской Федерации в соответствии с Парижским соглашением по климату, принятым 12 декабря 2015 года 21-й сессией Конференции сторон Рамочной конвенции ООН об изменении климата. Проект также необходим для сохранения конкурентоспособности компаний-экспортеров. Процесс перехода к низкоуглеродной экономике требует промежуточного этапа адаптации, в рамках которого инструментом регулирования выбросов являются климатические проекты. В результате их реализации образуются углеродные единицы, рынок торговли которыми способствует гармонизации экономических отношений между участниками товарных рынков при условии достижения международных договоренностей по правилам работы новых механизмов оборота.

3-3

Ключевой документ:

Федеральным законом от 2 июля 2021 года № 296-ФЗ «Об ограничении выбросов парниковых газов» предусмотрено создание реестра углеродных единиц, оператором которого должно быть юридическое лицо, уполномоченное Правительством Российской Федерации.

По результатам проработки вопроса на площадке Минэкономразвития России было предложено создание инфраструктуры оператора реестра учета углеродных единиц на базе консорциума с участием ПАО Московская Биржа. Оператор создан на базе существующего юридического лица АО «Контур».

В задачи Биржи в рамках создания оператора реестра углеродных единиц входят:

содействие оператору в сопровождении операционных процессов платформы оператора;
участие в разработке методологических и нормативных документов, регламентирующих операционные процессы оператора, взаимодействие с клиентами реестра, а также с госорганами и международными организациями;
разработка предложений по участию оператора в организации торговли углеродными единицами и реализация таких предложений совместно с другими сторонами.

Порядок регистрации углеродных проектов и углеродных единиц

Климатическим проектом может являться комплекс мероприятий, обеспечивающих сокращение (предотвращение) выбросов парниковых газов или увеличение их поглощения. Чтобы считаться климатическим, проект должен соответствовать следующим критериям.

Не противоречить федеральному и региональному законодательству на территории, где реализуется проект, и осуществляться в соответствии с документами национальной системы стандартизации в области ограничения выбросов парниковых газов.
Не приводить к увеличению выбросов парниковых газов или снижению уровня их поглощения за пределами проекта.

Быть дополнительным по отношению к мероприятиям, направленным на выполнение предусмотренных законодательством Российской Федерации обязательных требований, действующих по состоянию на момент начала реализации проекта.
Не быть следствием сокращения производства.
Сокращение (предотвращение) выбросов парниковых газов и/или увеличение их поглощения в течение срока реализации проекта не является результатом влияния факторов, не связанных с мероприятиями проекта.
К климатическим относятся проекты в области низкоуглеродной энергетики, экономии ресурсов, эффективного обращения с отходами, устойчивого сельского хозяйства, а также лесовосстановительные проекты.

Регистрация проекта может быть проведена в реестре углеродных единиц до его непосредственной реализации.

Для выпуска углеродных единиц в обращение необходимо:

зарегистрировать климатический проект в реестре углеродных единиц;
в личном кабинете Единого портала государственных и муниципальных услуг (функций) направить заявление о выпуске углеродных единиц с приложением к нему следующих документов:
- документ, подтверждающий полномочия руководителя исполнителя климатического проекта или иного уполномоченного лица, подписавшего заявление о выпуске,
- отчет о верификации,
- заявление о выпуске вместе с прилагаемыми документами подписывается усиленной квалифицированной электронной подписью и направляется оператору;
после получения уведомления о выпуске углеродных единиц подать распоряжение о зачислении углеродных единиц на лицевой счет исполнителя климатического проекта;
оплатить услугу.

Углеродная единица и Единица выполнения квоты

Углеродная единица – верифицированный результат реализации климатического проекта, выраженный в массе парниковых газов, эквивалентной одной тонне углекислого газа.

Единица выполнения квоты – верифицированный результат выполнения установленной квоты, выраженный в разнице между установленной квотой и фактической массой выбросов парниковых газов, эквивалентной одной тонне углекислого газа.

Верификация климатического проекта

Верификация проекта – процесс оценки и проверки правильности расчета количества выпускаемых углеродных единиц. Проводится лицом, аккредитованным Росаккредитацией. Оформляется отчетом о результатах реализации климатического проекта, верифицированным в соответствии с ч. 5 ст. 9 Федерального закона «Об ограничении выбросов парниковых газов», содержащим положительное заключение аккредитованного лица о верификации результатов реализации климатического проекта (отчет о верификации).

Отчет о верификации предоставляется вместе с заявлением о выпуске углеродных единиц.

Продажа углеродных единиц на товарном аукционе

Для осуществления сделки купли-продажи углеродных единиц на товарном аукционе Национальной товарной биржи продавцу необходимо предоставить на Биржу выписку из реестра углеродных единиц, выданную кандидату/участнику торгов юридическим лицом, осуществляющим ведение реестра углеродных единиц в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, подтверждающую права кандидата/участника торгов на углеродные единицы и/или единицы выполнения квоты в суммарном количестве не менее 50 единиц.

Схема торгов углеродными единицами